انخفاض سعر المطاط، ونهاية ارتفاع أسعار الإطارات

انخفاض أسعار المطاط: تزامن عوامل سلبية متعددة يُمارس الضغط

في 23 سبتمبر، انخفضت أسعار المطاط الطبيعي إلى ما دون 15000 يوان/طن، وهو تراجع كبير مقارنة بالذروة التي بلغت 17855 يوان في بداية العام. وجاء الانخفاض بسبب تغير التوقعات المتعلقة بجانب العرض وتبدّل إشارات السياسات.

من جانب العرض، أصبحت التوقعات بزيادة الإنتاج الموسمي هي الأساس المنطقي الرئيسي للمراهنات السلبية. يتوقع السوق عمومًا أن تدخل المناطق الرئيسية المنتجة في جنوب شرق آسيا والصين فترة ذروة الإنتاج التقليدية من اللاتكس وحتى أكتوبر. وقد ازداد العرض من يوننان تدريجيًا، وبالرغم من الاضطرابات الناتجة عن الأعاصير في هاينان، فإن الاتجاه الصعودي العام واضح.

والأهم من ذلك، أن المبيعات غير المتوقعة لمخزونات الدولة الاستراتيجية – حيث كان السوق يعتقد عامةً سابقاً أن المخزونات الاستراتيجية لا تمتلك أي مخزون من اللاتكس الكامل. وقد أثرت خطة المبيعات الفعلية تأثيراً سلبياً مباشراً على أسعار المطاط الفاتح، ما جعل حجم المبيعات متغيراً رئيسياً يؤثر في الأسعار قصيرة الأجل. علاوة على ذلك، فإن برنامج النقل التجريبي للصادرات من مطاط نهر湄公 بين الصين وتايلاند على وشك البدء، وقد يؤدي سياسة الإعفاء الجمركي إلى تخفيف المعروض المستقبلي بشكل أكبر، مما يفاقم الحالة السلبية السائدة في السوق.

More importantly, the unexpected sales of state reserves – previously, the market generally believed that state reserves had no full latex inventory. The actual sales plan had a direct negative impact on light-colored rubber prices, making the sales volume a key variable influencing short-term prices. Furthermore, the China-Thailand Mekong River rubber export pilot program is about to launch, and the zero-tariff policy may further ease forward supply, exacerbating market bearish sentiment.

أدى الطلب الضعيف إلى تفاقم الضغوط النزولية على الأسعار. وعلى الرغم من ارتفاع معدل استخدام طاقة إنتاج الإطارات الفولاذية الكاملة في شاندونغ إلى أعلى مستوى حديث عند 64.87٪، فإن استيعاب الطلب يسير ببطء في نهاية المستخدم النهائي. وتتمتع الشركات السفلية بقدرة محدودة على تحمل أسعار المواد الخام المرتفعة، ويقتصر الشراء على الطلب الضروري، مع هيمنة واضح لعقلية "الانتظار وال观望".

تواجه الأسواق الخارجية أيضًا ضغوطًا. فعلى الرغم من أن زيادة التعريفة الجمركية في الولايات المتحدة لم تُخفّض الواردات، إلا أن الدعم الناتج عن نمو الطلبات كان ضعيفًا، وانخفض الطلب في الاتحاد الأوروبي بشكل طفيف، مما يجعل من الصعب توفير حد أدنى للطلب.

كما تراجعت الدعوم الكليّة. وعلى الرغم من أننا نمر بفترة خفض احترازي في أسعار الفائدة، تشير البيانات التاريخية إلى احتمال كبير لتأثير إيجابي على أسعار المطاط في المتوسط الطويل. ومع ذلك، يُظهر مخطط النقاط الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي تباطؤ وتيرة خفض أسعار الفائدة، مما أدى إلى تهدئة التفاؤل الكلي في السوق وانخفاض اهتمام المستثمرين بالأسهم عالية المخاطر مثل المطاط.

تراجع ارتفاع الأسعار: تواجه شركات الإطارات تخفيفًا في ضغوط التكاليف.

أدى انخفاض أسعار المطاط مباشرةً إلى إنهاء الموجة الثانية من ارتفاع أسعار الإطارات هذا العام، في تباين صارخ مع منطق الزيادة السعرية في بداية العام.

كانت الموجة الأولى من الزيادات السعرية من بداية العام حتى مارس مدفوعة بارتفاع سنوي بنسبة 33.89٪ في أسعار المطاط الطبيعي، إلى جانب ارتفاع أسعار المواد الخام مثل الكربون الأسود. وقد أدى ذلك إلى زيادة تكلفة المواد الخام لإطارات 12R22.5 الواحدة بنحو 55 يوانًا صينيًا، مما اضطر الشركات الصينية والأجنبية مثل ميشلان ولينغ لونغ إلى رفع الأسعار بشكل جماعي بنسبة تتراوح بين 3٪ و10٪.

الموجة الثانية من ارتفاع الأسعار، التي بدأت في التشكل في يوليو وأغسطس، كانت مدفوعة في البداية بإشارات تدل على ضيق العرض والطلب، بما في ذلك فشل إنتاج تايلاند في الزيادة بالشكل المطلوب وانخفاض المخزونات المحلية إلى 1.235 مليون طن. ومع انخفاض أسعار المطاط دون مستوى دعم التكلفة، فقد اختفى الأساس الذي يبرر زيادة الأسعار.

في الوقت الحالي، تواجه شركات الإطارات ضغوطًا تكلفة أقل بشكل ملحوظ. حيث يشكل المطاط الطبيعي حوالي 40٪ من تكاليف إنتاج الإطارات، وكل انخفاض بمقدار 1000 يوان/طن في السعر يقلل تكلفة الإطار الواحد بنحو 20 إلى 30 يوانًا.

بالإضافة إلى تعافي معدلات تشغيل المطاط الصناعي لتتجاوز 75٪، أدى التوريد الوافر إلى تقليل تكاليف الاستبدال بشكل أكبر، مما أزال تمامًا الدافع لزيادة الأسعار. وبناءً على رد فعل السوق، لم تُعلن أي شركات كبرى عن زيادات في الأسعار منذ أغسطس، بل بدأ بعض الموزعين الصغار والمتوسطين حتى في تقديم خصومات للتخفيف من المخاطر.

نظرة على السوق: لعبة صعود وهبوط في سوق متقلب

على المدى القصير، سيبقى سوق المطاط الطبيعي متقلباً، مع ضغوط من الأعلى ودعم من الأسفل. من الناحية السلبية، فإن عوامل مثل إفراج المعروض خلال فترة الذروة في الإنتاج في أكتوبر، والزيادة المتوقعة في مخزون المطاط الداكن، وتنفيذ عمليات الاحتكار ستستمر في كبح الأسعار. ومع ذلك، توجد أيضاً عوامل داعمة.

The second wave of price increases, brewing in July and August, was initially driven by tight supply and demand signals, including Thailand's production failing to increase as it should have and domestic inventories falling to 1.235 million tons. However, with rubber prices falling below cost support, the basis for price increases has disappeared.

Currently, tire companies are facing significantly less cost pressure. Natural rubber accounts for approximately 40% of tire production costs, and every 1,000 yuan/ton drop in price reduces the cost of a single tire by approximately 20-30 yuan.

Coupled with the recovery of synthetic rubber operating rates to over 75%, ample supply has further reduced substitution costs, completely fading the motivation for price increases. Judging from the market reaction, no major companies have announced price increases since August, and some small and medium-sized distributors have even begun offering discounts to mitigate risks.

Market Outlook: A Bull-Bear Game in a Volatile Market

In the short term, the natural rubber market will remain volatile, with pressure from above and support from below. On the negative side, factors such as the release of supply during the peak production period in October, the expected increase in dark rubber inventory, and the realization of stockpiling will continue to suppress prices. However, supporting factors also exist.

قد يؤثر هطول الأمطار في شمال شرق تايلاند والإعصار في هاينان على الإنتاج الفعلي، وستؤدي زيادة قيمة الباht التايلاندي إلى ارتفاع تكاليف الاستيراد، فيما تظل المخزونات الاجتماعية عند 1.235 مليون طن وهي مستوى منخفض نسبيًا.

من أجل الـ

For the إطارمن المتوقع أن يؤدي تراجع التكاليف في السوق إلى تحسن أرباح الشركات. فقد سبق أن شهدت شركات مثل جويتشو تاير انخفاضًا سنويًا بنسبة 7.24 نقطة مئوية في هامش الربح الإجمالي بسبب ارتفاع أسعار المواد الخام. وإذا بقيت أسعار المطاط منخفضة، فقد تستعيد ربحية القطاع تدريجيًا. ومع ذلك، لا يزال عدم اليقين على جانب الطلب مصدر قلق.

من المرجح أن يكون موسم الذروة "سبتمبر الذهبي و أكتوبر الفضي" دون المستوى، وقد يؤدي إلغاء سياسة الإعفاء الضريبي على شراء المركبات الكهربائية إلى سحب طلب الربع الرابع مبكرًا. وسوف تحد هذه العوامل من إمكانات تعافي الأرباح لشركات الإطارات.

على المدى الطويل، سيبقى السقف التوريد الناتج عن تحوّل دورة إنتاج المطاط وزيادة الطلب الناجم عن ارتفاع نسب انتشار المركبات الكهربائية في طرف المستخدم النهائي التناقضات الأساسية التي تحدد اتجاهات السوق. ويجب على المستثمرين التركيز على بيانات الإنتاج الفعلية لشهر أكتوبر، وتنفيذ عمليات الاحتفاظ بالمخزون، وبيانات إنتاج وبيع السيارات، من أجل تحديد انعكاسات الاتجاهات داخل السوق المتقلبة.

In the long term, the supply ceiling caused by the shift in the rubber production cycle and the increase in demand driven by the increasing penetration of new energy vehicles at the end-user end will remain the core contradictions determining market trends. Investors should focus on October's actual production data, the implementation of stockpiling, and automobile production and sales data to identify trend reversals within the volatile market.